央行仍然在释放着流动性。在上周刚刚祭出“降息加降准”的组合拳的宽松政策之后，央行昨日又在公开市场上进行逆回购，而且利率再度下降。不过，究竟今年降息降准的政策还将继续至何时？业内专家普遍认为，虽仍有空间，但空间不大。

　　500亿逆回购平抑短期资金缺口

　　在上周末定向降准之后，央行仍然继续着宽松的货币政策，向市场投放流动性。根据央行公告显示，昨日央行在公开市场上进行了500亿元7天期逆回购操作，而其中标利率从上周四的2.7%再度走低至2.5%。所谓逆回购，是央行向市场注入流动性的短期货币工具。

　　实际上，上周四是本轮逆回购的首次重启，并向市场投放了350亿元逆回购。上周四，央行相关负责人表示，目前银行体系流动性总体充裕，但近期受半年末金融监管指标考核以及大盘股发行等因素影响，部分中小金融机构的短期资金需求有所增加。“人民银行及时开展公开市场逆回购操作适量投放短期流动性，有助于稳定市场预期，促进货币市场平稳运行。”

　　不过，刚刚在周末进行能给市场带来千亿元以上资金的定向降准，昨日立即再来释放流动性的逆回购，也让不少业内人士始料未及。

　　“逆回购是调节短期流动性的货币工具，央行选择此时逆回购，也许跟半年末的时点有关系。”民生银行首席经济研究员温彬在接受北京晨报记者采访时表示，一方面半年末仍是银行业传统资金匮乏的时点，另一方面可能与近期资金市场波动加大有关系。他解释道，股市震荡加大，资金进出市场并不均衡，选择在这个时点释放流动性仍然有必要。

　　市场利率已经达历史较低水平

　　无论是降息降准，还是通过逆回购来释放流动性，在不少业内人士看来，央行要引导利率下行，以促进实体经济融资成本的降低。实际上，市场利率在央行多轮宽松政策之后一直处于下降通道，并已经达到历史的较低水平。如上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期利率普遍下行。

　　数据显示，昨日隔夜Shibor利率再度下行8.3个基点至1.257%，已经达到Shibor有史以来次低水平。而昨日下降最多的是14天期Shibor利率，较上一个交易日下降29.1个基点至3.213%。

　　不过，市场利率的下行，并不意味着实体经济融资成本就一定下降。渣打银行昨日发布的中小企业信息指数就显示，整体指数连续第三个月出现下滑。其中，6月信用指数连续第三个月出现下降，由3月57.9的峰值回落至55.2。渣打报告认为，这一结果表明中小企业信贷环境持续改善，但幅度较前几个月略有收窄，部分原因在于货币政策放松传导致实体经济通常需要一定时间。

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