在国金证券看来，市场传闻的补贴退坡版本，可能是最坏的情况，实际情况未必如传闻版本，行业负面影响远不如2017年的退坡。国金称，补贴金额即使下调40%，最多从45万下调到27万，与2017年最多从100万下调45万相比，影响相对没那么大。

补贴退坡20%，大型企业是完全有能力消化的，但是幅度如果达到40%，则要求企业加大对上游矿产领域的延伸，以及加强自身技术的储备来应对。

“黄金坑”还是“短期顶点”？

任何一个行业的增长都是呈现波浪式运行，期间必然会出现波谷和阶段性的高点，新能源汽车行业能否规避这一规律？

对此买方、卖方机构也在密集调研。以天齐锂业为例，11月至今，公司已经先后接待了三批机构调研。

2018年还会继续增长，但不会像2016年、2017年增长的那么快了。尤其是动力电池行业，对明年增速下滑各家企业已经有相应的心理准备了，明年行业可能会进入阶段性顶点。

这从今年市场的一系列变化可以看出。

首先，产业链各环节的盈利能力今年开始出现分化，而在2015年至2016年期间，新能源汽车行业则处于全行业盈利的状态。

其中一个典型的案例便是多氟多（002407.SZ），上述两个年份利润同比增速惊人，但随着今年六氟磷酸锂的下跌，公司前三季度出现45%的下滑。

好的企业会越来越好，小型企业或者不具备技术、资源优势的企业则会被淘汰掉，市场结构、需求也在改变，此前客车对动力电池的拉动十分明显，但今年增速开始放缓。

他还指出，仅就动力电池企业而言，大型企业的供应链建设今年开始加速，小型企业很难再获得增长机会，“考虑到整车、电池的产能都在密集释放，以及应用模式、领域的开拓，2018年产销总量仍会保持增长。”

即便如此，对今年四季度而言，新能源汽车的增速仍然十分确定。

中汽协数据显示，10月新能源汽车产销量分别为9.2万辆和9.1万辆，同比分别增长85.9%和106.7%。

这意味着，前10个月新能源车实现产量51.7万辆。对此部分券商还将2017年总产量上调到了77.4万辆。

需要指出的是，取得上述成绩是建立在2017年补贴政策退坡基础上的，而今年的补贴退坡幅度要远高于近期市场传闻的40%。

即使2018年补贴退坡达到上述标准，下游整车企业似乎也已无更多选择。

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