进口超预期恢复。

　　以美元计价,我国5月进口同比-0.4%,较上月明显好转,跌幅收窄10.5个百分点。进口的好转与PMI数据指向一致,5月PMI进口指数较4月上涨0.1个百分点至49.6%,但进口的好转程度大超市场预期。

　　分产品看,33种重点进口产品中,除了食用油、液化气、矿物肥、飞机、液晶屏等产品进口情况继续疲弱,其他产品进口均较上月有好转。原油、成品油、燃料油等产品进口量和进口额同比均有15个百分点以上的改善,完全逆转了4月有量无价的情况。

　　从主要贸易伙伴情况来看,除了台湾,从其他国家或地区的进口均出现上涨。涨幅较大的有欧盟、日本等,当然,涨幅最大的还是香港。5月我国从香港的进口增速再次创下历史新高,同比高达242.6%,较上月的203.5%上涨39.2个百分点。从2015年年初开始,我国对香港的进口占比就不断攀升,目前已经达到1.9%,为2005年以来最高。

　　整体看来,5月进口量价齐升,进口的好转可能有低基数效应的原因。但去年4月基数也较低,且4月大宗商品涨势强劲,4月进口却意外回落,证明5月进口的好转可能确实反映了内需的企稳。但对香港进口疯涨的势头更加凶猛,虽然5月初就有消息称,香港正加大打击从内地非法流入的资金,但“虚假贸易”未见缓解,这样的情况值得监管层更多关注。

　　顺差温和上涨。

　　以美元计价,5月贸易顺差499.8亿美元,略低于预期的550亿美元,但高于上月的455亿美元。贸易顺差的扩大符合预期,进口的大幅上涨导致顺差涨幅较小。由于出口比较符合预期,4月和5月贸易差额波动主要受到进口超预期变化的影响。进入二季度,中国经济似乎迎来“倒春寒”,但大刀阔斧式改革尚未开启,积极的财政政策和稳健的货币政策仍会托底经济,内需有望维持稳定,进口的波动也会熨平。而外需方面,美日欧等发达经济体目前处于此消彼长的均衡中,需警惕6月英国退欧公投以及下半年美联储加息可能带来的巨大影响。

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